：完成新客户的开发及部分试制，与罗罗和GE的合作不断深化，部分试制产品已拿到批产订单；在能源业务方面，公司坚定落实国家“双碳”发展的策略，承接国家重点科研项目，协助突破技术瓶颈，上半年风电业务增长迅速。在内部管理方面，公司主要模式为以销定产，围绕营销中心的市场订单组织生产。公司针对产品类型从行。”

  1.核心观点公司发布2023年中报，23H1实现盈利收入19.81亿元，同比上升57.53%；归母净利润2.98亿元，同比上升30.04%。

  2.得益于航空、航天行业需求保持旺盛，公司订单量充足，产能不断释放，业绩得到较高增长，公司后续业绩增长趋势有望持续。

  3.公司近期拟发行19.5亿可转债，用于航空航天领域的环形锻件扩产和零部件加工，提高自身产品附加值和盈利能力。

  4.事件公司发布2023年半年度报告，上半年实现营业收入19.81亿元，同比上升57.53%；实现归母净利润2.98亿元，同比上升30.04%；实现扣非归母净利润2.75亿元，同比上升25.10%。

  5.简评受益于航空航天领域的旺盛需求，上半年业绩实现迅速增加2023H1，公司实现盈利收入19.81亿元（+57.53%），归母净利润2.98亿元（+30.04%），扣非归母净利润2.75亿元（+25.10%）。

  7.随着航空航天、新能源和石化行业的需求一直增长，公司订单量充足，产能不断释放，实现了业务量扩张，营收得到较高增长，公司后续业绩增长趋势有望持续。

  8.公司拟发行可转债，扩大航空航天精密环形锻件产能公司近期拟发行不超过19.5亿元可转债，用于航空航天用特种合金精密环形锻件智能产线建设项目、航空航天零部件精密加工建设项目和补充流动资金。

  9.本次募投项目预计两项目达产年营业收入分别为为202,100.00万元和68,713.80万元（不含税），年总利润分别为38,637.37万元和23,739.73万元，项目投资财务内部收益率分别为26.40%和18.75%（所得税后），投资回收期为6.38年和7.58年（含建设期3年）。

  10.项目达成后，公司在航空航天精密环形锻件领域的产能规模将逐步扩大，精密加工能力有望持续提高，提高自身产品附加值和盈利能力。

  11.继续扩展装备优势，市场开发内部管理双管齐下锻造行业的加快速度进行发展离不开锻造装备的更新换代，只有高精尖的设备才能生产出高质量的产品。

  12.公司通过持续不断的资产金额的投入，引进国外先进生产设备，使公司具备了大型、异形、高端、大规模工业金属锻件生产能力。

  13.目前已拥有1250T、2000T、3150T、3600T、7000T快锻机等多台压力机，0.6m、1.2m、2.5m、5m、8m和10m等多台精密数控辗环机，同时拥有符合业界标准认证的加热炉、热处理炉、以及理化检测设备，并且各事业部设备在持续不断的增加及更新中。

  14.在此条件下，可满足对普通碳钢、合金钢、不锈钢、高温合金、钛合金、铝合金和镁合金等多种材质的加工生产，公司具备生产直径200-10000mm、高度30-1600mm各种规格环形锻件及异形锻件的能力。

  15.公司实现了国内和国际航空发动机用环形锻件和机匣类锻件制造能力和尺寸的全覆盖。

  16.尤其随着本次募投项目建设中德国西马克10M辗环机的投产，将逐步提升公司的装备能力，达到国内领先水平。

  17.在市场开发方面，面对复杂的国际局势和市场环境，公司在保持现有行业客户的持续跟进外，加大对新市场、新客户的开发，为客户提供更优质、更专业化的服务。

  18.在航空航天业务方面，公司加强同各个主机厂的联系，参与了多个新型号的开发和试制，模锻业务也完成新客户的开发及部分试制，与罗罗和GE的合作不断深化，部分试制产品已拿到批产订单；在能源业务方面，公司坚定落实国家“双碳”发展的策略，承接国家重点科研项目，协助突破技术瓶颈，上半年风电业务增长迅速。

  19.在内部管理方面，公司主要模式为以销定产，围绕营销中心的市场订单组织生产。

  20.公司针对产品类型从行业、材料、尺寸进行了划分，并提出了相应的管理要求，最终提升了产品的生产效率，提升了质量可靠性。

  21.公司上半年完成了检测中心的整体搬迁和扩建，提升检验测试能力的同时，减少了委外费用，契合公司降本增效的要求；各事业部在做好产品研制和技术创新的同时，加强人才盘点及人才梯队建设，建立健全完善的人才评估体系及人才晋升通道，增加岗位技能培训及相关业务能力培训，提升人均产值；3T（TPM、TQM、TPS）精益体系搭建逐步落地，为公司降本增效提供有力支撑；为提高生产效率、控制生产所带来的成本，公司依据市场变化保持合理数量的现货库存，以便迅速响应客户需求。

  22.盈利预测与投资建议：航空航天配套持续高增，看好中长期业绩增长，维持买入评级公司是国家级高新技术企业，是国内少数几家可为航空发动机、航天运载火箭及导弹、卫星、燃气轮机等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品的非公有制企业之一，同时公司已进入中国航发、航天科技等国内航空航天领域大集团的供应链体系，看好公司持续提升业务规模。

  24.风险提示军品市场需求不及预期公司下游直接客户主要为各军工集团以及为各军工集团配套的企业，公司军品业务的终端市场需求整体上受我国军费预算和装备采购计划影响。

  25.未来如果国际军事格局出现重大变化，或者国家国防战略和军费开支出现重大调整，可能会引起公司军品业务下游需求量开始上涨放缓甚至下降。

  26.募投项目效益不达预期可转债发行受证监会关注，有几率存在审核周期加长的风险。

  27.本次募投项目效益测算是基于项目如期建设完毕并按计划投产后实现销售，因此若项目建设进度没有到达预期、产品价格或成本出现大幅波动或者未来行业技术发展的新趋势出现重大变化，可能对本次募投项目的效益释放带来一定影响，导致募投项目面临营业收入和总利润等经营业绩指标下滑，投资回报率降低的风险。

  28.直接材料费占比高，主要原材料价格波动对公司生产经营存在比较大影响企业生产用主要原材料为金属材料，且直接材料费占主营业务成本的比重较高，因此主要原材料价格波动对公司经营业绩存在比较大影响。

  29.若上游原材料价格会出现大面积上涨且公司未能及时对产品售价做调整，将直接影响公司盈利，对公司经营业绩带来不利影响。

  30.公司技术依赖程度高，研发技术进度或替代性技术、产品影响大公司下游客户涉及航空航天、电力、石化及别的机械等多个领域，多个领域对技术方面的要求均比较高。

  31.若公司研发进度落后于竞争对手或出现替代性技术和产品，可能严重影响企业盈利能力。

  招商证券-美利信-301307-二季度业绩符合预期，汽车强劲，通信短期偏弱

  长城证券-标榜股份-301181-23Q2归母净利同环比高增，新能源业务未来可期

  民生证券-华秦科技-688281-2023年中报点评：1H23业绩同比增长48%；继续增强航发产业配套能力

  华创证券-舍得酒业-600702-2023年半年报点评：逆水行舟，保持积极

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